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allbet官网(allbet6.com):【财经评述】中国经济苏醒势头增强 传统行业估值有望改善

admin2020-12-1525

胡文洲 中银国际首席计谋分析师

上周,近期宏观数据显示中国经济苏醒势头有所增强,但地缘政治担忧情绪再度升温。而且,邻近年底,各种机构资金回笼需求增添,市场流动性重要,投资者情绪趋于郑重。中国经济苏醒势头有所增强,2020年四季度GDP增速有望进一步升至6%以上。随中国疫情防控取得重大成果,外需和消费改善速率超出预期,动员工业和服务业产出进一步增进。三季度中国GDP同比增进4.9%,二季度GDP同比增进3.2%,扭转了一季度GDP同比下降6.8%的局势。

供应链率先恢复提振出口

近期多项宏观数据显示中国经济苏醒势头有所增强,人民币汇率保持强势。11月中国制造业采购司理指数为52.1%,比上月高0.7个百分点,延续9个月位于荣枯线上方,创年内新高。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为56.4%和55.7%,划分比上月高0.2和0.4个百分点,均处于年内高点;受益于供应链率先恢复,中国在全球出口份额继续扩大。按美元计价,11月中国出口增进21.1%,增速为2018年2月以来最高;受益于供应链基本完成恢复而且需求连续回升,PPI从2020年第2季度最先实现环比正增进,同比跌幅从上月的2.1%收窄至11月的1.5%。

工业增添值9-10月增速加速至6.9%,已跨越2019年增速;随消费者信心和社交活动加速恢复,服务业苏醒最先追赶工业部门,10月服务业产出指数同比增速首次跨越工业增添值增速;10月天下规模以上工业企业利润总额比增进28.2%,增速比9月加速18.1个百分点,延续6个月实现同比增进,前10个月累计利润同比增速年内首次由负转正。预计2020年四季度GDP增进6%以上,2020年GDP增进2.4%左右,中国或将成为2020年全球主要经济体中唯一实现正增进的国家。

全球经济苏醒共振下,2021年中国GDP增速或将跨越8%。近期,欧美国家疫苗在III期临床试验中取得重大进展,若是新冠疫苗乐成问世,2021年全球经济有望迎来V型苏醒。全球经济苏醒共振下,2021年中国经济增速有望加速,预计居民收入、信心、商业活动和社交活动连续恢复,消费和商业投资均有进一步回升空间,出口保持快速增进。

同时,2021年中国钱币政策可能会加倍务实、天真、精准,但不具备大幅收紧条件,因地方政府,部门国企和中小企业财务压力仍较大,信用债违约风险仍需提防和化解,局部失业风险依然存在,地缘政治的走向还存在较大不确定性。为支持实体经济融资,中国人民银行需要保持钱币供应量和社会融资规模合理增进。预计2021年一季度GDP增速到达19%以上的峰值,2021年整年GDP增进8.3%左右。

港股或迎来一波上涨行情

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市场对全球经济苏醒的预期显著上升,将改善资源市场风险偏好,提升港股市场整体估值水平,并对短期行业设置发生重大影响。随中国经济苏醒措施加速,全球经济V型苏醒预期上升,港股市场有望迎来一波上涨行情。从估值的角度来看,港股市场当前估值处于历史中低区域。凭据彭博一致性预期,停止12月11日,生指数2021年展望市盈率为12倍,较已往16年历史平均低4.3%,处于历史50%区域;生指数2021年展望市净率为1.1倍,较已往16年的历史平均低26.5%,处于历史底部11%区域。

今年9月以来,多家科技创新类新经济公司纳入生指数和生国企指数,信赖未来有更多在美上市的优质中概股回香港二次上市,生指数中的科技、互联网、医疗保健成份股票的权重将进一步上升,这将提升港股市场整体估值中枢,并吸引更多的机构投资者介入香港股票市场。

看好上游能源和原材料股

行业板块方面,全球经济V型苏醒预期上升,将加速户外活动相关行业的苏醒,利好上游能源和原材料价钱回升。短期而言,对于直接受益于经济苏醒且前期显示不佳的金融、能源、原材料、房地产等传统行业和直接受疫情打击较大的涉及户外消费娱乐的行业而言,资源市场关注度将显著上升,行业估值有望获得改善,建议重点关注。中长期而言,笔者仍然看好信息科技及高端制造和消费行业的投资机遇。当今世界正在面临百年未有之大变局,国际环境将更趋复杂多变,最新中央政治局集会首次提出注重需求侧改造以及强化反垄断和防止资源无序扩张,同时强调要强化国家战略科技气力。

展望未来,中国会加速构建双循环新生长款式,重塑中国经济生长模式,科技创新战略地位将处于最突出的位置,内需对经济增进的作用日益凸显。同时,「十四五」时期新能源汽车和节能环保行业生长向好趋势值得期待。

另外,未来金融监管层将以注册制和退市制度改造为抓手,周全增强资源市场基础制度建设,行业显示将进一步分化,投资者也应注重问题公司和高风险公司加速市场出清的风险。

本文为作者小我私家观点,其不组成且也无意组成任何金融或投资建议。本文任何内容不组成任何左券或答应,也不应将其作为任何左券或答应。

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